當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢(xún)訊 》媒體報(bào)道 地方政府債務(wù)監(jiān)管力度持續(xù)加碼。
近一個(gè)月前，財(cái)政部等六部委聯(lián)合發(fā)布《進(jìn)一步規(guī)范地方府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)），意欲規(guī)范地方政府舉債融資行為。
針對(duì)50號(hào)文，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人用“天下之事，不難于立法，而難于法之必行”一語(yǔ)來(lái)述及此次強(qiáng)化問(wèn)責(zé)機(jī)制的決心，以及加強(qiáng)執(zhí)行的決心。
由此文引起的市場(chǎng)漣漪還在擴(kuò)散，業(yè)界的關(guān)注熱度不減。5月25日，南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司與其子公司南京啟步思教育組織的“山河夜話(huà)”高端對(duì)話(huà)就以50號(hào)文為活動(dòng)焦點(diǎn)。
這些剛剛參加完城市投融資大學(xué)堂第二講“政府投融資企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、金融控股集團(tuán)打造與PPP項(xiàng)目投資”專(zhuān)題培訓(xùn)班的高管學(xué)員，聆聽(tīng)接近政策制定的權(quán)威嘉賓講解50號(hào)文的來(lái)龍去脈，交流50號(hào)文的核心內(nèi)容與意圖，尋求50號(hào)文背景下的問(wèn)題解決之道。
作為授課專(zhuān)家，南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司金融服務(wù)事業(yè)部總經(jīng)理錢(qián)源達(dá)從咨詢(xún)顧問(wèn)的角度，圍繞50號(hào)文背景下政府投融資企業(yè)轉(zhuǎn)型的實(shí)際，詳盡的分析了金控集團(tuán)的定義與內(nèi)涵、國(guó)內(nèi)外金控集團(tuán)的分類(lèi)、地方系金控集團(tuán)模式、轉(zhuǎn)型背景下地方政府投融資企業(yè)打造金控集團(tuán)的時(shí)序和策略等，為學(xué)員們構(gòu)建了系統(tǒng)的金控集團(tuán)理論框架，為后續(xù)的實(shí)操理解奠定了基礎(chǔ)。
在當(dāng)晚的“山河夜話(huà)”現(xiàn)場(chǎng)，各位專(zhuān)家就如何認(rèn)知50號(hào)文和應(yīng)對(duì)50號(hào)文，給各位學(xué)員提供了系統(tǒng)性的思考和建議。
專(zhuān)家們認(rèn)為，要以歷史的視角全面看待50號(hào)文的出臺(tái)，這個(gè)文的出臺(tái)并非孤立的，而是與19號(hào)文、43號(hào)文、新預(yù)算法、88號(hào)文等以往關(guān)于規(guī)范地方政府舉債融資行為的政策一脈相承，提法不新，執(zhí)行強(qiáng)化，目標(biāo)明確，問(wèn)責(zé)清晰。
各地方政府與融資平臺(tái)公司不宜就50號(hào)文談50號(hào)文，而是要將自身的融資活動(dòng)與各階段的監(jiān)管政策進(jìn)行對(duì)照，并結(jié)合近期重慶、河南、山東等地的違規(guī)舉債行為，全面審視。
同時(shí)要以政治的高度貫徹落實(shí)，要把50號(hào)文放在當(dāng)前大的政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境下來(lái)理解。今年是十九大召開(kāi)之年，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)有所起色，金融監(jiān)管亟需強(qiáng)化。
4月25、26的中央政治局會(huì)議都強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，50號(hào)文緊隨其后發(fā)布，速度之快前所未見(jiàn)，高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)與高層監(jiān)管意圖非常明朗，各地方政府與融資平臺(tái)公司必須以高度的執(zhí)行力貫徹落實(shí)。
另外要以發(fā)展的眼光雙管齊下。與以往的政策一樣，50號(hào)文雖強(qiáng)調(diào)了整改，但仍懷揣發(fā)展的本意。首先，光靠融資平臺(tái)公司的整改是不行的，主要還是要靠地方政府的整改；其次，光有融資平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型是不夠的，關(guān)鍵還是要地方政府投融資體制的轉(zhuǎn)型。
隨著政策從框架到實(shí)質(zhì)，從概念到措施，監(jiān)管只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格，越來(lái)越具體化，如果僅抱著靜態(tài)、消極、片面應(yīng)對(duì)的心態(tài)，會(huì)有斷崖的風(fēng)險(xiǎn)。
在具體的應(yīng)對(duì)策略上，專(zhuān)家們認(rèn)為，要堅(jiān)持“斬?cái)喾鞘袌?chǎng)化行為”的原則，一是斬?cái)嗾c融資平臺(tái)公司的關(guān)系，這并非聳人聽(tīng)聞，而是大勢(shì)所趨。
例如，清理整改融資擔(dān)保，是弱化政府對(duì)融資平臺(tái)公司的信用背書(shū)；限制資產(chǎn)注入及承諾償債來(lái)源行為，是去除融資平臺(tái)公司依托政府的行政化行為。
二是斬?cái)嗬肞PP變相舉債。利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是市場(chǎng)化的本質(zhì)，任何承諾收益、承擔(dān)損失、附加條款等非市場(chǎng)化行為都屬違規(guī)。
同時(shí)，要具備兩個(gè)思維，即有所畏，有所不畏。
根據(jù)上述原則，50號(hào)文對(duì)已經(jīng)轉(zhuǎn)型和運(yùn)作規(guī)范的融資平臺(tái)公司沖擊較小，限時(shí)整改的內(nèi)容也有輕有重，有先有后。因此，地方政府與融資平臺(tái)公司要區(qū)分對(duì)待，不能眉毛胡子一把抓，自亂陣腳。
從50號(hào)文本身看，融資擔(dān)保清理整改工作和PPP規(guī)范工作就不能一概而論，前者迫在眉睫，整改時(shí)間和問(wèn)責(zé)緊隨其后，而后者則可能存在一個(gè)更長(zhǎng)的規(guī)范周期；另外，50號(hào)文未明確提及的政策性銀行融資和政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)等事項(xiàng)，并非本次整改重點(diǎn)，但預(yù)計(jì)近期會(huì)有相關(guān)的政策出臺(tái)予以規(guī)范。
根據(jù)此次50號(hào)文的精神，其整改不到位將被核查包括三種情形：一是除按規(guī)定發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門(mén)直接舉借債務(wù)；二是地方政府及其所屬部門(mén)為融資提供任何形式的擔(dān)?；騼攤兄Z（例如，同意、了解、協(xié)助調(diào)查、配合等字眼）；三是融資平臺(tái)公司舉債后借給政府及其所屬部門(mén)。
7月31日之前上述情形整改不到位的，相關(guān)責(zé)任人將被追責(zé)。其他50文提及到的整改，將在以后逐步規(guī)范和落實(shí)。
專(zhuān)家們認(rèn)為，可多途徑置換違規(guī)擔(dān)保，常見(jiàn)的幾種思路包括：1、平行置換：政企之間置換、事業(yè)單位流資置換（需謹(jǐn)慎）；2、同級(jí)融資平臺(tái)公司（國(guó)有企業(yè)）擔(dān)保；3、尋找上級(jí)融資平臺(tái)公司擔(dān)保；4、地方政府及其金融控股集團(tuán)設(shè)立或參股融資擔(dān)保公司。其可以為本級(jí)融資平臺(tái)公司擔(dān)保，但由于7月31日前可能無(wú)法完成注冊(cè)，并且擔(dān)保公司能撬動(dòng)的數(shù)量也有限，所以最好是在省級(jí)層面設(shè)立融資擔(dān)?；?。
據(jù)了解，本次“山河夜話(huà)”是城市投融資大學(xué)堂第二講“政府投融資企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、金融控股集團(tuán)打造與PPP項(xiàng)目投資”專(zhuān)題培訓(xùn)班的高端對(duì)話(huà)活動(dòng)。通過(guò)近距離與接近政策制定的權(quán)威專(zhuān)家交流，高管學(xué)員們醍醐灌頂，對(duì)50號(hào)文的認(rèn)識(shí)及后續(xù)應(yīng)對(duì)措施有了實(shí)實(shí)在在的收獲。
總的來(lái)說(shuō)，50號(hào)文是一個(gè)延續(xù)性的執(zhí)行政策、一次高壓力的執(zhí)行督查、一種促轉(zhuǎn)型的執(zhí)行引導(dǎo)。地方政府及其融資平臺(tái)公司只有堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向、抓大放小、戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)相結(jié)合、實(shí)實(shí)在在采取各種措施予以應(yīng)對(duì)，才能把壓力變動(dòng)力，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，在解決當(dāng)下問(wèn)題的基礎(chǔ)上，步步為營(yíng)，在實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的道路上，更進(jìn)一步。
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