當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢(xún)訊 》行業(yè)資訊 在經(jīng)歷了過(guò)去兩個(gè)月發(fā)行低谷之后，地方債正迎來(lái)年內(nèi)最后的發(fā)行高峰。
按照全年地方一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行額度，年內(nèi)還有約1.9萬(wàn)億元的地方債券等待發(fā)行，而財(cái)政部要求“力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢”，以此推算，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月、9月、10月這三個(gè)月，地方債月均發(fā)行額度約6300億元，遠(yuǎn)高于今年前7個(gè)月的月均發(fā)行量。
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，地方債的發(fā)行將進(jìn)一步助力地方政府做好“六穩(wěn)”“六保”。特別是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債仍將繼續(xù)擴(kuò)容提效，并積極探索補(bǔ)充中小銀行資本金，這將有效支持“兩新一重”領(lǐng)域基建，進(jìn)一步助力中小微企業(yè)發(fā)展。
月均發(fā)行額度將超6000億元
2020年地方政府債券發(fā)行工作啟動(dòng)較早。2019年11月底，財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元，今年元旦后的第一個(gè)工作日，四川、河南等省份就啟動(dòng)了專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行。
今年前5個(gè)月，地方債發(fā)行迎來(lái)年內(nèi)第一個(gè)高峰，全國(guó)合計(jì)發(fā)行地方債券31997億元，其中僅5月份發(fā)行就高達(dá)13025億元，創(chuàng)出地方債單月發(fā)行量新高。
進(jìn)入6月后，為了保障抗疫特別國(guó)債發(fā)行，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。6月、7月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模分別為811億元、349億元，與去年同期相比顯著回落。
在經(jīng)歷兩個(gè)月短暫低谷后，近期，地方政府債券發(fā)行正迎來(lái)年內(nèi)第二個(gè)高峰。近日，財(cái)政部發(fā)文明確，要統(tǒng)籌把握新增專(zhuān)項(xiàng)債券與抗疫特別國(guó)債、一般債券發(fā)行節(jié)奏，妥善做好穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)和維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作，確保專(zhuān)項(xiàng)債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢。
華泰證券研究所副所長(zhǎng)、首席固收分析師張繼強(qiáng)表示，1月至7月新增一般地方債發(fā)行5576億元，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行22661億元，根據(jù)全國(guó)兩會(huì)赤字預(yù)算，全年新增一般債9800億元、新增專(zhuān)項(xiàng)債37500億元，因此新增一般債、專(zhuān)項(xiàng)債分別還剩4224億元和14839億元有待發(fā)行。按照“力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢”，預(yù)計(jì)8月至10月新增地方債月均發(fā)行規(guī)模在6300億元左右，8月地方債發(fā)行高峰即將來(lái)臨。
除了地方政府債券在未來(lái)一段時(shí)間將集中發(fā)行外，一般國(guó)債、政策性金融債的發(fā)行也將加速。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月，利率債的供給壓力將成為債券市場(chǎng)的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)。
張繼強(qiáng)測(cè)算稱(chēng)，今年1月至7月國(guó)債凈發(fā)行達(dá)到1.58萬(wàn)億元，根據(jù)兩會(huì)赤字預(yù)算，全年國(guó)債凈供給3.78萬(wàn)億元（含1萬(wàn)億元特別國(guó)債），因此國(guó)債年內(nèi)后續(xù)還有近1.7萬(wàn)億元的凈供給。政金債方面，1月至7月政金債凈發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.6萬(wàn)億元，已經(jīng)明顯超過(guò)去年全年的發(fā)行規(guī)模。假設(shè)今年政金債凈發(fā)行2萬(wàn)億元，則政金債年內(nèi)還有約4000億元的凈供給。
“總體來(lái)看，8月至12月利率債凈供給規(guī)模預(yù)計(jì)在4.5萬(wàn)億元左右,仍處于歷史同期最高水平。”張繼強(qiáng)預(yù)計(jì)，8月、9月利率債凈供給規(guī)模分別在1.3萬(wàn)億元和1萬(wàn)億元左右，10月也有近萬(wàn)億元凈供給。11月后伴隨著地方債發(fā)行完畢，利率債供給壓力才會(huì)有明顯緩解。
地方債資金使用受期待
近年來(lái)，我國(guó)地方政府債券發(fā)行量快速增長(zhǎng)，尤其是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，規(guī)模增長(zhǎng)明顯。從專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模看，發(fā)行量呈現(xiàn)逐年增加趨勢(shì)。2016年至2019年，專(zhuān)項(xiàng)債新增限額分別為4000億元、8000億元、1.35萬(wàn)億元、2.15萬(wàn)億元。到2020年，這一限額大幅增長(zhǎng)為3.75萬(wàn)億元。
地方債的增量發(fā)行，成為我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐。7月15日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，各地要加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，確保項(xiàng)目質(zhì)量。對(duì)項(xiàng)目短期內(nèi)難以建設(shè)實(shí)施、確需調(diào)整資金用途的，原則上要于9月底前完成并按程序報(bào)備。
世紀(jì)證券分析師劉雷表示，當(dāng)前，地方政府債券存量約24萬(wàn)億元，是規(guī)模最大的利率債品種，在債券市場(chǎng)中占比達(dá)23%，同時(shí)，是重要的宏觀(guān)逆周期調(diào)控財(cái)政工具。上半年，全國(guó)發(fā)行地方債券3.49萬(wàn)億元，其中新增債券占了約八成，專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模占比較大，且絕大部分是新增債券。今年，專(zhuān)項(xiàng)債的使用范圍也更廣、投向更優(yōu)化，其中交通、產(chǎn)業(yè)園與民生服務(wù)領(lǐng)域占比超八成，而棚改、土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債受到嚴(yán)格的限制。
“隨著地方債的陸續(xù)發(fā)行以及資金的劃撥到位，基建投資有望持續(xù)提升。”劉雷認(rèn)為，在地方債的帶動(dòng)下，基建投資恢復(fù)相對(duì)較快，5月份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比為-3.31%，高于固定資產(chǎn)投資完成額的-6.30%，其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計(jì)同比呈兩位數(shù)增長(zhǎng)。
中誠(chéng)信國(guó)際分析師袁海霞表示，地方債方面，專(zhuān)項(xiàng)債仍將繼續(xù)擴(kuò)容提效，支持“兩新一重”領(lǐng)域基建，同時(shí)，積極探索補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑助力中小微企業(yè)。預(yù)計(jì)全年，專(zhuān)項(xiàng)債最大或可撬動(dòng)基建近6萬(wàn)億元，拉動(dòng)名義GDP增速約4.5個(gè)百分點(diǎn)。
隨著地方債發(fā)行加速，如何確保資金直達(dá)發(fā)揮高效作用，受到各方關(guān)注。上述國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要優(yōu)化債券資金投向，嚴(yán)禁用于置換存量債務(wù)，決不允許搞形象工程、面子工程。
財(cái)政部近日也再次明確，要優(yōu)化債券投向，堅(jiān)持專(zhuān)項(xiàng)債券必須用于有一定收益的公益性項(xiàng)目，融資規(guī)模與項(xiàng)目收益相平衡。嚴(yán)格專(zhuān)項(xiàng)債券用途，嚴(yán)禁將新增專(zhuān)項(xiàng)債券資金用于置換存量債務(wù)，決不允許搞形象工程、面子工程。新增專(zhuān)項(xiàng)債券資金依法不得用于經(jīng)常性支出，嚴(yán)禁用于發(fā)放工資、單位運(yùn)行經(jīng)費(fèi)、發(fā)放養(yǎng)老金、支付利息等，嚴(yán)禁用于商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、企業(yè)補(bǔ)貼等。同時(shí)，堅(jiān)持不安排土地儲(chǔ)備項(xiàng)目、不安排產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、不安排房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目。
業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用實(shí)行穿透式、全過(guò)程監(jiān)控，層層壓實(shí)責(zé)任，督促加快專(zhuān)項(xiàng)債券資金使用進(jìn)度，盡快形成實(shí)物工作量，既要防止債券資金滯留國(guó)庫(kù)，或沉淀在項(xiàng)目單位，也要確保項(xiàng)目質(zhì)量，提高債券資金使用績(jī)效。
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