目  錄

 

第一篇：國(guó)企混改的新趨勢(shì)... 5

 

一、混改的內(nèi)涵及要點(diǎn)... 5

 

（一）混合所有制經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵界定... 5

 

（二）混合所有制與股份制和產(chǎn)權(quán)多元化的區(qū)別... 6

 

二、混改的脈絡(luò)及存在的問題... 8

 

（一）混改脈絡(luò)梳理... 8

 

（二）國(guó)有企業(yè)混改面臨的主要問題... 10

 

三、混改的趨勢(shì)分析... 15

 

（一）深化混改的正確原則和方法... 15

 

（二）優(yōu)先在重點(diǎn)領(lǐng)域取得突破... 16

 

（三）在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上全面推開混改... 17

 

（四）增強(qiáng)混改的質(zhì)量和效果... 17

 

第二篇：壟斷領(lǐng)域混改實(shí)踐樣本——中國(guó)聯(lián)通... 19

 

一、壟斷領(lǐng)域混改的政策背景及要求... 19

 

（一）壟斷領(lǐng)域混改的政策背景及要求... 19

 

（二）壟斷領(lǐng)域混改動(dòng)態(tài)... 20

 

二、中國(guó)聯(lián)通混改案例解讀... 22

 

（一）聯(lián)通混改背景... 22

 

（二）聯(lián)通混改方案解讀... 23

 

三、混改啟示... 29

 

（一）高度壟斷的經(jīng)營(yíng)體制亦使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率逐年下降，壟斷混改首在提升國(guó)有資本配置和經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)行效率... 29

 

（二）在保持國(guó)有資本控股的前提下，打破“一股獨(dú)大”，采用“一股領(lǐng)先+高度分散+股權(quán)激勵(lì)”等模式更有助于改善公司治理機(jī)制... 29

 

（三）壟斷領(lǐng)域混改更側(cè)重于從戰(zhàn)略投資而非財(cái)務(wù)投資的角度選擇引入的社會(huì)資本    30

 

（四）壟斷領(lǐng)域企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，因其具有一定的社會(huì)公益性質(zhì)，對(duì)這類企業(yè)采取以經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?yōu)橹鞯脑u(píng)價(jià)，可能導(dǎo)致其偏離社會(huì)公益性質(zhì)... 30

 

第三篇：充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域混改實(shí)踐樣本-東航物流... 31

 

一、充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域混改的政策背景及要求... 31

 

二、東航物流混改案例解讀... 33

 

（一）東航物流混改背景... 33

 

（二）東航物流混改基本情況... 34

 

（三）混改后的治理機(jī)制... 35

 

（四）東航物流混改成效... 36

 

三、東航物流混改啟示... 38

 

（一）國(guó)有股與非國(guó)有股的多元制衡... 38

 

（二）引入物流巨頭，力求互補(bǔ)協(xié)同... 38

 

（三）啟動(dòng)員工持股，創(chuàng)新人才政策... 38

 

第四篇：股權(quán)投資后評(píng)價(jià)要點(diǎn)分析... 39

 

一、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資特點(diǎn)... 40

 

二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目與固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的區(qū)別... 42

 

（一）從評(píng)價(jià)目的看，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)更注重目標(biāo)評(píng)價(jià)及目標(biāo)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系，突出溢出效益評(píng)價(jià)。... 42

 

（二）從評(píng)價(jià)內(nèi)容和重點(diǎn)來看，股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)非常重視項(xiàng)目的合規(guī)性、目標(biāo)項(xiàng)目的選擇、協(xié)同效應(yīng)等方面的評(píng)價(jià)。... 42

 

（三）從評(píng)價(jià)方法來看，股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)采用定性與定量相結(jié)合的方法，并盡可能將定性評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià)。... 43

 

（四）投資評(píng)價(jià)效果。... 43

 

三、企業(yè)股權(quán)投項(xiàng)目后評(píng)價(jià)要點(diǎn)分析... 43

 

（一）項(xiàng)目實(shí)施過程的評(píng)價(jià)... 43

 

（二）股權(quán)投資項(xiàng)目投資效果后評(píng)價(jià)... 44

 

（三）股權(quán)投資項(xiàng)目的影響評(píng)價(jià)... 45

 

（四）股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)程度評(píng)價(jià)... 46

 

（五）股權(quán)投資項(xiàng)目的可持續(xù)性評(píng)價(jià)... 46

 

（六）股權(quán)投資項(xiàng)目的綜合后評(píng)價(jià)... 46

 

四、后評(píng)價(jià)的結(jié)果應(yīng)用... 47

 

（一）輔助決策... 47

 

（二）管理改進(jìn)... 48

 

五、股權(quán)投資后評(píng)價(jià)中應(yīng)注意的問題... 49

 

六、小結(jié)... 49

 

 

 

 

引言

 

文/閆家廠 研究中心

 

截至目前，混改已有兩個(gè)版本的進(jìn)化，從要保持國(guó)有股“絕對(duì)控股”的中石化模式、到國(guó)有股降至50%以下的中國(guó)聯(lián)通模式，再到或?qū)е麓蠊蓶|和實(shí)控人變更的格力模式，國(guó)資從獨(dú)資到絕對(duì)控股，再到相對(duì)控股，最后到非控股的轉(zhuǎn)變，與“做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本”并不沖突，而是有序推進(jìn)從管企業(yè)到管資本的轉(zhuǎn)變。在這過程中，混改的推進(jìn)又發(fā)生了哪些新變化？基于此，我們推進(jìn)本期卓遠(yuǎn)視界，并將主題定為混改3.0時(shí)代，通過案例的深入解讀，剖析混改的變遷。

 

具體內(nèi)容布局如下：

 

第一篇，國(guó)企混改趨勢(shì)，混改進(jìn)入了3.0時(shí)代，在新階段混改將表現(xiàn)出什么樣的趨勢(shì)？本文從混改內(nèi)涵的內(nèi)涵要點(diǎn)入手，進(jìn)一步梳理我國(guó)國(guó)企混改的脈絡(luò)及存在的問題，從而對(duì)國(guó)企混改新趨勢(shì)進(jìn)行初步分析和判斷。

 

第二篇，壟斷領(lǐng)域混改實(shí)踐樣本—中國(guó)聯(lián)通，國(guó)企改革的目的在于提高市場(chǎng)效率，而壟斷國(guó)企是提質(zhì)增效空間最大的一類。目前壟斷領(lǐng)域混改帶來的成效明顯，以中國(guó)聯(lián)通為典型代表的公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新不斷，凈利增長(zhǎng)迅速，股東也得到了良好的回報(bào)。本文就聯(lián)通混改對(duì)壟斷領(lǐng)域混改進(jìn)行一番探討。

 

第三篇，充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域混改實(shí)踐樣本-東航物流，對(duì)于處于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)，國(guó)有資本可以絕對(duì)控股，可以相對(duì)控股，也可以參股，東航物流通過“增資擴(kuò)股＋員工持股”的模式實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，并放棄控股，本文就東航物流對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域混改做進(jìn)一步深入分析。

 

第四篇，混改后評(píng)價(jià)要點(diǎn)分析，混改不是一混就靈，有民企“帽子”也不一定有效率，因此其需要一套嚴(yán)格的后評(píng)價(jià)體系，通過定期評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整，為混改的順利推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

 

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